电力行业：节能+整合”催生亮点 推荐5只股
在需求持续快速增长，供给增加趋缓的情况下，我们维持对全国机组利用率2008年初见底回升的判断，预计2007-2009年发电小时数的变化幅度分别为-3.6%、0.5%和2.4%。行业利用率周期的回升将推动电力公司业绩增长。节能减排政策提高了可再生能源发电的战略地位，并强化了水电资源的稀缺性。作为发电公司，谁掌握了大江大河的开发权，谁就占据了资源。在未来上网电价持续上升的背景下，水电企业将具有非常大的边际收益，相应的，应享有资源类公司的高估值水平。
“上大压小”是实现节能降耗，压缩落后生产能力，推动火电产业升级的重要举措，客观上促进了市场集中度提高。具有资金、规模、技术等优势的电力公司将成为中坚力量。
我们一直认为整合是现阶段电力行业中一个鲜明的主题。这一整合的概念可理解为两个层次，其一是行业竞争格局变化，其二是集团公司对上市公司的资产注入。我们推荐行业竞争格局变化中的强势公司，并关注具有实质性资产注入的公司。
我们认为，利用率回暖、节能减排、行业整合和资产注入是主导今年四季度乃至2008年电力行业投资的四个主题。我们遵循这一思路进行梳理，认为：（1）行业利用率回暖对华能国际、大唐发电、华电国际、国电电力、上海电力等公司最有利。（2）长江电力、桂冠电力等大、中型水电公司的长期价值和战略地位显著提升。（3）电力行业整合大幕已经拉开，中长期竞争格局正在发生变化。重点关注国投电力、长江电力、五大发电集团的核心上市公司及强势地方性公司。（4）实质性的资产注入和央企整合将成为投资亮点。我们继续推荐具有明确预期及估值安全边际高的上市公司。风险偏好高的投资者可以关注强势地方性电力集团公司的整合进程及与之相关的上市公司。 这里没有人炒股票的吗
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